千亿险资入市新进展！泰康资产获批设立私募子公司

中长期资金入市迎新进展！4月16日，泰康资产管理有限责任公司（以下简称“泰康资产”）表示，泰康资产关于发起设立全资私募基金管理子公司泰康稳行私募基金管理有限公司（暂定名，以下简称“泰康稳行”）的申请已获得国家金融监督管理总局批准。

2025年，国家金融监督管理总局启动第二批长期股票投资试点，参与试点的保险公司从2家增至8家。据证监会主席吴清在两会经济主题记者会上介绍，今年批复的保险资金长期股票投资试点规模已达1120亿元，将在上半年落实到位，后续还将逐步扩大。

泰康资产私募基金公司获批

千亿规模险资入市在路上

4月16日，泰康资产表示，泰康资产关于发起设立全资私募基金管理子公司泰康稳行的申请已获得国家金融监督管理总局批准。

据悉，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。该基金作为长期投资试点基金，将以基本面分析为出发点，精选境内市场和香港市场的优质上市公司，在科学严格管理风险的前提下，追求基金资产的中长期稳健增值。

2025年，国家金融监督管理总局启动第二批保险资金长期股票投资试点，1月，太保寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资管公司获准以契约制基金方式参与试点，规模合计520亿元；3月初，人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华保险、平安人寿等5家保险公司获批开展试点，规模合计600亿元。两批获批试点的保险公司有8家，规模合计1120亿元。

长期股票投资试点，指的是保险公司出资设立私募证券基金，主要投向二级市场股票，并长期持有。2023年10月，金融监管总局批复同意了中国人寿和新华人寿通过募集保险资金试点发起设立证券投资基金，两家公司各出资250亿元，设立规模500亿元的公司制基金，即鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。鸿鹄基金也是首家险资系私募证券投资基金，2024年2月29日宣告成立，随后于当年3月4日正式启动投资。

至此，第一、第二批长期股票投资试点获批规模已达1620亿元。吴清在两会经济主题记者会上表示，第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大。

2025年1月，中央金融办等六部委印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确提出提升实际投资比例，其中包括扩大保险资金长期股票投资试点规模。这一方案的出台，为险资入市提供了更为明确的指导和支持，加速了险资进入资本市场的步伐。

2025年4月，金融监管总局、科技部、国家发展改革委联合发布的《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》再次提到，深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。

平滑险企股权投资收益波动

降低险企利差损

从资本稳定性角度来看，险资作为长期稳定的资金来源，其大规模入市为市场注入了强大的“稳定剂”。

实际上，不少保险公司都具有股票投资资质，但在新会计准则下，保险公司诸多权益类资产要归入交易性金融资产。这意味着，如果险资投资了股票市场，股价的涨跌直接体现在当期利润中，会加大利润与资本市场的相关性，在一定程度上降低了保险公司进行权益投资的积极性，导致险资的权益投资保守化和短期化。

险企设立私募基金进行投资的好处在于，私募基金可以使用长期股权投资权益法计量，更多计入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）会计科目中，当期收益更多来自股票的股息，而不用承担股价波动。

例如，据中国人寿方面透露，截至2025年3月初，鸿鹄基金已投资落地500亿元，取得了风险低于基准、收益高于基准的良好业绩表现，即鸿鹄基金成立一年即把500亿元全部投出去了。

据2024年三季报，鸿鹄基金出现在伊利股份和陕西煤业前十大股东名单中；2024年下半年，伊利股份、陕西煤业股价均录得下跌，陕西煤业股价半年更是下跌超27%，如果私募基金将相关股票投资纳入FVOCI，则可以将股票当年分红等记入损益而忽略期间股价波动。据新华保险财报，2024年鸿鹄基金净利润达9.17亿元。

此外，有分析人士指出，在利率持续下行压力、保险规模野蛮生长下，保险行业利差损（保单成本高于投资收益）风险加剧，保险公司除了在负债端降成本外，在资产端需要提高收益，而当前不少股票股息率较高，具有性价比优势。

反过来对股市而言，正如华创分析师徐康所言，险资设立的私募基金通过使用FVOCI类别的会计计量方式，以减少股价等波动对自身盈利稳定性，但由于FVOCI类对于持有期有半年及以上的软约束，预计险资长期投资改革试点上会更青睐于高股息、高分红类资产，红利策略增量资金在路上。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威